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人民財訊5月26日電,中信建投證券研報稱,海外AI行業核心投資邏輯呈現兩條主線:在硬件與基礎設施端,大模型推理的“兩相結構”與Agent編排工作流導致通用GPU的邊際收益下降,算力軍備競賽正向能源與電網要素的競爭演變,并驅動服務器架構向高數據復用率的ASIC(如谷歌TPU)、高性能指揮層CPU(CPU:GPU配比邁向1:1)以及因擴容剛需價格暴漲的DDR5 DRAM發生結構性傾斜;在模型與云生態端,隨著OpenAI GPT-5.5的發布,其Codex生態的下載安裝量正縮小與Anthropic Claude Code的差距,鑒于模型技術領先到市場份額變化存在3—6個月的滯后效應 ,Microsoft、Oracle及CoreWeave等OpenAI陣營的算力與云合作方正迎來確定性的敘事修正與戰略性份額擴張的投資機會。